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经济复苏,交通先行,看好疫情后航空+物流+油运三条主线。

1.民航局发布2023年2月份主要生产指标统计,新航季将至,关注国际航线复苏节奏。2月民航旅客运输量4320万人次,同比增长38％,其中国内航线旅客运输量4249.5万人次,同比增长36.1％,国际航线旅客运输量70.6万人次,同比增长756％。伴随新航季到来,多家航司公布计划表,夏秋季国际航空需求有望持续修复。3月24日全民航执行客运航班量12465架次,恢复至2019年的89.8％,其中国内航班量11836架次,恢复至2019年的104.8％,国际航班恢复至2019年的16％。我们认为2023年春季至暑期,在清明、五一、端午、暑假等一系列假期的刺激下,将有望迎来航空需求的全面爆发。2017年以来票价市场化改革使得航司积累了相当的票价上涨空间,需求恢复时票价弹性有望充分显现。推荐关注航空板块,关注三大航、春秋航空、吉祥航空。

2.快递业务量持续修复。顺丰公布2月经营数据,速运物流业务、供应链及国际业务合计收入为175.81亿元,同比增长11.2％。受益于时效业务回暖、电商件快速增长、冷链快运同城等新业务持续修复,月速运物流业务量为8.8亿票,同比增长37.8％。伴随中国经济复苏,中高端时效及电商快递业务的复苏将使得公司时效及经济业务充分受益;另外餐饮行业以及制造业的复苏将使得冷链、快运、供应链等业务收入回归正常发展轨道。今年年初以来,全国各地区各部门把恢复和扩大消费摆在优先位置,中期来看,伴随防疫政策优化,线上消费将呈现复苏态势,预计2023年全行业快递单量增速为15％-20％。重点推荐龙头企业顺丰控股、圆通速递、申通快递、韵达股份。

3.中国原油进口需求保持坚挺,未来三年仍然看好油运牛市。虽然美国原油库存增加至近两年来的最高水准,但美联储小幅加息,并暗示即将结束进一步加息行动,为油价上行提供动力。美国银行接连关闭以及瑞士信贷银行深陷危机,金融风险加剧打压油价。本周油价呈现波动盘整的趋势,本周全球原油运输市场VLCC型油轮运价保持坚挺。截至3月23日,VLCCTD3C-TCE为8.3万美元/天。伊朗和沙特同意恢复外交关系,目前来看对原油供应与贸易并无太大影响,伊朗是否能重回原油市场还取决于美国的相关政策。但中东地区的和平稳定有利于能源运输的稳定。展望未来,我们仍然看好交通出行修复及中国经济复苏对石油运输需求的带动,我们重申原油及成品油运输市场仍将长期处于供不应求状态。重点推荐招商轮船、中远海能、招商南油。

风险提示:疫情扩散超预期、人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等。

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