不少小伙伴说要再介绍一下我们的场内ETF策略，聊几句。

(相关资料图)

我也更愿意聊这种，市场观点频繁变化，但策略距离赚钱更近。

①理解大A

典型的交易型市场。

在交易工具没有完善之前，大A最大的特征就是涨着涨着就冲进来了激进资金，行情见顶。小到一两个月的行情，大到几年的行情，都如此。

在市场情绪不好的时候，大家又都愿意躲到防守型资产（红利）里去。

所以把科技和红利串起来，就能成一条周期线了：

周期底部（红利不弱，科技很弱）——周期最低点（红利大跌，市场破防）——周期向上（科技上行，而且不断缩圈）——周期顶点（极致缩圈，红利弱）——周期下行（科技跌的广度扩大，红利转不弱）。

②ETF趋势轮动

基本的规律是：A股的科技只适合做趋势，而红利只适合抄底。这是两种资产的底层特性决定的。

所以策略核心就是：识别科技上行周期，在此期间做科技趋势轮动。在科技下行期，等红利大跌破防，进场抄底。

【识别科技上行周期】

选择有泛科技属性，而且波动率高的行业，监控池子整体的趋势情况。比如说池子里一半的趋势为多，那就是科技上行周期。

【识别红利大跌】

这个参考我之前写红利的时候，给的回测数据即可。

中证红利指数从最高点回撤10%之后，买入持有1个月、3个月和一年，胜率都比较高。

③难点

如何设计趋势指标？那得理解波动率。参考这篇。

我设计的趋势指标，对单只ETF具体效果如下（黄线是净值曲线）：

6年多时间，标的整体宽幅震荡，没涨，但策略获得了68%的总收益（黄线），年化10%左右。

标的最大回撤59%，策略最大回测39%。

单笔交易胜率43%，盈亏比2.22。（比如交易两次，一次赚3元，一次亏1元。胜率就是50%，盈亏比就是3：1）

池子里的每只标的都监控，如果一半的趋势都为正，那就开启轮动，持有最强的几只，或者是平铺。

当前池子里大部分都为空，所以策略最近半个月躲过了一波大跌。

同时策略也在监控红利低波，如果红利低波从最高点跌幅超过10%，那就买入。前几天应该买的，但这两天又反弹上去了。

不过这也验证了策略的整体思路：红利破防就是市场情绪最极端的时候，跟科技这边做趋势，相得益彰，很符合A股整体的大环境。

④合理预期

前天文章我写过，A股各类策略长期的合理预期。

ETF轮动是有上限的，如果不深入到日内高频，那年化上限就是15%左右，最大回撤就是15%~20%左右。

这15%是如下分布的：熊市开仓很少，有磨损，但靠红利低波抄底，能顶住，不亏太多。撑到科技牛市，多赚点。

作为对比，国内顶级的股票多头策略，年化25%，最大回撤40%。

所以我的这个策略适合想省心赚钱，有执行力，能几个月空仓的小伙伴，不适合高频交易，想赚快钱的人。

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关键词： a股 池子 etf 券商首席经济学家