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CFi.CN讯：最新财报显示，南山铝业2026年上半年实现营收185.74亿元，同比增7.53%；归母净利润22.47亿元，二季度单季净利达11.47亿元，环比修复明显。公司印尼氧化铝项目虽受售价下滑影响盈利，但电解铝业务保持稳健，成本优势显著。

近期机构研报指出，公司依托印尼400万吨氧化铝产能及25万吨电解铝配套建设，正打造海外第二成长曲线。园区一体化布局强化成本壁垒，未来75万吨电解铝规划清晰，海外扩张潜力大。

研报认为，公司国内高端铝材进展迅速，汽车板、航空板已批量供货国内外龙头客户，半导体用铝材也进入客户验证阶段。高端产品贡献毛利占比达22%，国产替代空间广阔。

基本面来看，公司高分红属性凸显，2026年中期股利支付率达135.41%，叠加回购，回报总额占净利比例近150%。研报预计2026-2028年净利持续增长，估值修复可期。

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